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造纸印刷包装:关注造纸板块估值修复 荐5股


发布时间:2019-04-14 21:36

  4月初文化纸与包装纸表现出截然不同的走势,这跟过去两年同涨同跌的情况发生了很大不同,我们认为主要是经历了纸价大幅波动后,下游采购趋于谨慎,行业库存处于低位,价格受淡旺季影响较16/17年更为显著。晨鸣新产能由于浆线环评原因,成本较高,挺价意愿强烈,文化纸4-5月份将有望延续涨势。二季度下旬传统淡季来临后,文化纸需求将面临考验,但若宏观经济如期回暖,将对需求形成一定支撑。目前文化纸供需旺季呈现一定边际改善,包装纸龙头的海外原材料优势也正在积蓄,建议关注板块的估值修复,推荐太阳纸业,建议关注华泰股份600308)、山鹰纸业600567)。

  在房地产政策的边际放松下,地产竣工逻辑被市场重视,地产产业链出现普遍上涨,家居龙头公司估值有了明显修复,但315的接单转化成实际订单存在一定转化率,促销力度的加大也让厂家更多的让利经销商,竞争加剧和地产精装趋势将影响后续业绩表现。目前龙头公司估值回到了19年22-25XPE区间,我们认为估值修复已经接近尾声,后续进入验证期,需要关注盈利能力变化和接单状况。建议关注估值较低的志邦家居、大亚圣象,受益于地产精装化趋势的帝欧家居,长线竞争力角度推荐欧派家居、顾家家居。

  由于原材料价格同比大幅回落,包装企业Q1业绩高增长确定性高,行业集中度提升是长期趋势,下游不景气情况下,整合有加速现象。

  关注新兴产业、产业供给格局变化带来的影响力提升。推荐劲嘉股份、合兴包装,关注金属包装龙头奥瑞金002701)、彩盒包装龙头裕同科技。

  板块行情:本周SW轻工指数上涨5.75%,沪深300指数上涨4.90%,板块表现强于大市,在28个板块排名中排第12位。个股表现方面,SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为:凯恩股份002012)(24.52%)、安妮股份002235)(23.70%)、吉宏股份(18.97%)、爱迪尔002740)(18.83%)、美克家居600337)(18.42%)。

  公司动态:1.梦百合:公司2018年实现营业收入30.49亿元,同比增长30.39%,实现归母净利润1.86亿元,同比增长19.39%。2.帝欧家居:公司2018年实现营业收入43.08亿元,同比增长707.31%,实现归母净利润3.81亿元,同比增长598.10%。3.志邦家居:公司2018年实现营业收入24.33亿元,同比增长12.80%,实现归母净利润2.73亿元,同比增长16.51%。公司发布2018年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利8.6元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转赠4股。

  行业新闻:1.清明期间,全国有十多家纸厂发布了停收国废通知,玖龙纸业多个生产基地下调50-100元/吨。2.IDC最新数据显示,2018年,中国智能家居市场累计出货近1.5亿台,同比增长36.7%。其中第四季度出货4610万台,同比增长45.4%。3.今年两会释放出的政策,对家居行业有影响的不少,包括:1.减税降费,制造业16%税率降到13%,清理电价附加收费,小规模纳税人的增值税起征点提高到10万元。2.产业利好,将固定资产加速折旧优惠政策扩大到全部制造业领域,推动标准与国际先进水平对接,对各类所有制企业平等对待,加强知识产权保护;3万个村庄、1000万农户厕所改造;支持返乡入乡创业。3.环保督查:禁止一刀切。4.外贸:货物通关时间压缩一半以上;下调部分商品进口关税,新设一批跨境电商综合试验区。



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